ตลาดสังกะสีกลายเป็นอุปทานส่วนเกิน แต่โลหะอยู่ที่ไหน?

สื่อต่างประเทศรายงานเมื่อวันที่ 19 ตุลาคมว่าตั้งแต่ต้นปีนี้ สังกะสีเป็นโลหะพื้นฐานที่มีประสิทธิภาพแย่ที่สุดเป็นอันดับสองใน London Metal Exchange (LME)

สังกะสีสำหรับการส่งมอบสามเดือนใน LME ซื้อขายที่ประมาณ 2,450 ดอลลาร์ต่อตัน ลดลง 18% จากต้นปี มีเพียงสัญญานิกเกิลที่ผิดปกติเท่านั้นที่มีอาการแย่ลง

ประสิทธิภาพที่ค่อนข้างต่ำของ Zinc เกิดจากการสะสมของโลหะที่ล้นเกิน เนื่องจากตลาดโลกเปลี่ยนจากอุปทานที่ขาดแคลนไปสู่อุปทานที่มากเกินไป

คณะกรรมการทางสถิติของกลุ่มวิจัยตะกั่วและสังกะสีระหว่างประเทศ (ILZSG) ประชุมกันเมื่อต้นเดือนนี้ และกลับการประเมินในเดือนเมษายนที่ว่าตลาดจะเห็นการขาดดุลอุปทานเล็กน้อยที่ 45,{1}} ตันในปีนี้

ขณะนี้หน่วยงานเชื่อว่าอุปทานของสังกะสีจะเกินกว่าการใช้ 248,000 ตันเป็นอย่างมาก และส่วนเกินจะเพิ่มขึ้นเป็น 367,000 ตันภายในปี 2567

ขณะที่สต็อกทองแดงของ LME อยู่ที่ 80,325 ตัน ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม การขาดการเชื่อมต่อระหว่างราคาและสินค้าคงคลังเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านักการเงินหุ้นกลับมาแล้ว

เปลี่ยนเป็นส่วนเกิน

ตลาดสังกะสีได้เปลี่ยนไปสู่อุปทานส่วนเกินหลังจากการขาดแคลนอุปทานเป็นเวลาสองปีอันเนื่องมาจากความต้องการที่ต่ำกว่าที่คาดไว้และการผลิตที่สูงกว่าที่คาดไว้

ILZSG ได้ลดการคาดการณ์ปริมาณการใช้ไฟฟ้าทั่วโลกนับตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุดในเดือนเมษายน การคาดการณ์การเติบโตในปี 2566 ลดลงจาก 2.1% เหลือ 1.1% โดยยุโรปเป็นจุดอ่อนที่ใหญ่ที่สุด

ความต้องการสังกะสีในยุโรปคาดว่าจะหดตัวร้อยละ 1.8 ในปีนี้ เนื่องจากการชะลอตัวของกิจกรรมการก่อสร้าง ซึ่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของความต้องการสังกะสีในรูปของเหล็กชุบสังกะสี

การผลิตสังกะสีในยุโรปก็ลดลงเช่นกัน เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงทำให้ความสามารถในการทำกำไรของโรงถลุงลดลง การผลิตโลหะกลั่นในภูมิภาคลดลง 11.6 เปอร์เซ็นต์ในปีที่แล้ว และคาดว่าจะลดลงอีก 2.6 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้ ตามข้อมูลของ ILZSG

ผลกระทบต่ออุปทานได้รับการชดเชยด้วยอัตราการดำเนินการที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งในโรงถลุงของจีน ซึ่งได้ดูดซับความเข้มข้นส่วนเกินในปีนี้

การผลิตสังกะสีกลั่นระดับชาติของจีนคาดว่าจะเติบโต 6.7% ในปีนี้และอีก 4.1% ในปีหน้า โดยผลผลิตทั่วโลกเพิ่มขึ้น 3.7% และ 3.3% ตามลำดับ

แม้จะอนุญาตให้กลับมาเติบโตการใช้งานที่ 2.5% ในปี 2567 แต่ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นของโรงถลุงเหล็กก็ยังเกินความต้องการอย่างมาก ทำให้เกิดการเกินดุลมหาศาลเป็นเวลาสองปี

ตอนนี้คุณเห็น...

ตลาดมองเห็นปริมาณโลหะส่วนเกินในเดือนสิงหาคม London Metal Exchange (LME) มีใบสำคัญแสดงสิทธิรวม 90,825 ตัน ทำให้ตัวเลขสินค้าคงคลังโดยรวมอยู่ที่ 18- สูงสุดในเดือนที่ 153,975 ตัน ณ สิ้นเดือน

แต่สินค้าส่วนใหญ่ที่มาถึงในเดือนสิงหาคมก็ถูกหักและยกเลิกอย่างรวดเร็วเพื่อเตรียมการขนส่งจริงจากระบบคลังสินค้า LME

สินค้าคงคลังโดยรวมลดลงกลับไปที่ระดับเดือนกรกฎาคม โดยที่ 29,550 ตัน (ร้อยละ 37 ของทั้งหมด) ยังคงนั่งอยู่ในห้องรับรองที่ใบสำคัญแสดงสิทธิถูกยกเลิก

เงินทั้งหมดนั้นไปไหน?

บางคนอาจมุ่งหน้าไปยังจีน ซึ่งกลับมาผงาดขึ้นอีกครั้งในฐานะผู้นำเข้าสังกะสีกลั่นสุทธิ หลังจากการส่งออกสุทธิที่หายากในปี 2565

อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าเงินบางส่วนกำลังหาทางเข้าสู่ข้อตกลงทางการเงินที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์กับ Citi ซึ่งเชื่อกันว่าได้ซื้อสังกะสีและอลูมิเนียมจำนวนมาก

การค้าทางการเงินมีพื้นฐานอยู่บนความขัดแย้งระหว่างเดือนใกล้และเดือนข้างหน้าซึ่งมีขนาดใหญ่เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บและทำกำไรโดยการถือครองทองคำตลอดอายุของการซื้อขาย

ในเดือนสิงหาคม ส่วนต่างระหว่างจุดมาตรฐานและการส่งมอบสามเดือนใน London Metal Exchange (LME) แกว่งไปมากกว่า 30 ดอลลาร์ต่อตัน contango ซึ่งเป็นส่วนลดเงินสดที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2564

ความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมยังขึ้นอยู่กับต้นทุนการจัดเก็บด้วย ต้นทุนการจัดเก็บที่ได้รับอนุญาตใน London Metal Exchange อาจสูงมาก ซึ่งเป็นสาเหตุที่สังกะสีหายไปในเงามืดภายใต้สัญญาเช่าที่ขายตามเคาน์เตอร์ตามความต้องการ

ส่วนเกินที่ซ่อนอยู่

มีการระดมทุนในตลาดสังกะสีมาก่อน ล่าสุดในช่วงปลายศตวรรษที่ผ่านมา เมื่อคลังสินค้าของ LME ในนิวออร์ลีนส์เป็นศูนย์กลางของการค้าขาย

ไม่มีการจดทะเบียนสังกะสีของสหรัฐอเมริกาใน lme และส่วนใหญ่อยู่ในระบบจัดเก็บแบบแลกเปลี่ยนในสิงคโปร์และพอร์ตกลัง ประเทศมาเลเซีย

แต่หากอดีตเป็นแนวทาง คาดว่าช่วงหนึ่งจะมีความผันผวนในสเปรด เนื่องจากนักการเงินบีบวันจ่ายเงินสดเป็นระยะๆ ส่งผลให้เจ้าของต้องปล่อยโลหะให้มากขึ้น

รูปแบบของการออกจำนวนมากหลังจากการเพิ่มขึ้นของหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ก็มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นประเด็นที่เกิดขึ้นซ้ำ ๆ เนื่องจากนักการเงินแสวงหาข้อตกลงการเช่าซื้อผ่านเคาน์เตอร์ที่ถูกกว่า

อย่างไรก็ตาม ความจริงเบื้องหลังก็คือ การซื้อขายทางการเงินจะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อมีโลหะมากเกินไป ไม่น้อยเกินไป ไม่ว่าสัญญาณใดก็ตามที่หุ้นในตลาดแลกเปลี่ยนดูเหมือนจะส่งไปก็ตาม