ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองแดงยังไม่แตะระดับใหม่ แต่มีความผันผวนระหว่าง 9,500 ถึง 10,000 ดอลลาร์ต่อตัน เนื่องจากสินค้าคงคลังทั่วโลกลดลงอย่างต่อเนื่อง สำหรับสิ่งที่&ต่อไป #39; Goldman Sachs ซึ่งอยู่ในช่วงขาขึ้นของทองแดงในปีนี้ ยังคงเชื่อว่าสินค้าคงคลังทองแดงทั่วโลกอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ และการขาดดุลสินค้าคงคลังหลายไตรมาสในปี 2565 จะทำให้ทองแดงกลับมาใช้อีกครั้ง ที่ความเสี่ยงของการขาดแคลนอย่างต่อเนื่อง โดยแนะนำอย่างยิ่งว่าถึงแม้จะมีความผันผวนกว้างที่คาดการณ์ไว้ตลอดฤดูหนาว ราคาทองแดงจำเป็นต้องเพิ่มขึ้นอย่างมากเพื่อให้เกิดความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ยั่งยืนมากขึ้น
การขุดทองแดงและการจัดหาเศษทองแดง: Goldman track คิดเป็น 70% ของบริษัทผู้ผลิตทองแดงทั่วโลก เนื่องจากระดับที่ลดลงและการหยุดชะงักของการผลิตและการบำรุงรักษา ผลกำไรของบริษัทส่วนใหญ่' ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โครงการก่อสร้างใหม่ เพื่อซบเซาในไตรมาสที่สามการผลิตลดลง 1% เมื่อเทียบเป็นรายปี คาดว่าในช่วงครึ่งหลังของผลผลิตเพิ่มขึ้นเพียง 1% และลดแนวโน้มของแนวทาง 2022 นอกจากนี้ เศษเหล็กซึ่งคิดเป็น 20% ของการผลิตทองแดงบริสุทธิ์ทั่วโลกและเกือบ 30% ของการใช้ทองแดงกึ่งสำเร็จรูป มักจะช่วยบรรเทาได้ในระยะสั้นในช่วงก่อนหน้านี้ที่ตลาดทองแดงตึงตัว แต่โกลด์แมนให้เหตุผลว่าปัญหาการขาดแคลนในปัจจุบันมีมากกว่าความสามารถของระบบรีไซเคิลเศษวัสดุในการจัดหาวัสดุเพิ่มเติม เช่นเดียวกับการขุดทองแดง เห็นได้ชัดว่าอุปทานเศษเหล็กตึงตัวขึ้นอย่างมากตั้งแต่กลางปี
สินค้าคงคลังทองแดงที่ซ่อนอยู่นั้นค่อนข้างต่ำ: ข้อสันนิษฐานทั่วไปในตลาดคือทองแดงอิเล็กโทรไลต์จำนวนมากอยู่ในรูปแบบของคำสั่งซื้อคลังสินค้าที่ไม่ได้มาตรฐาน ซึ่งในที่สุดสามารถชำระกับสถานะ short ของ LME หากสินค้าคงคลังทางกายภาพหมด ไม่ต้องสงสัยเลยว่าสินค้าคงเหลือที่ซ่อนอยู่ในตลาดโลหะพื้นฐานถือเป็นการพิจารณาที่สำคัญ แต่โกลด์แมนกล่าวว่ามีหลักฐานที่ชัดเจนว่าทองแดงมีปริมาณค่อนข้างต่ำ อย่างแรก ช่วงเวลาล่าสุดของการปรับให้แน่นของ LME ได้สนับสนุนให้มีการส่งมอบสินค้าคงคลังทองแดงของ LME ในอดีต แต่เรายังไม่เห็นสิ่งนี้ในขณะนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีหน่วยจำนวนน้อยลงที่พร้อมส่งไปยังสถานที่ของ LME ประการที่สอง เมื่อพิจารณาจากยอดทองแดงกลั่นและสังเกตแนวโน้มสินค้าคงคลังหลังจากไม่รวมการนำเข้าสุทธิของจีน' เราสรุปได้ว่าการรับคลังสินค้าที่ไม่ได้มาตรฐานที่ซ่อนอยู่นอกประเทศจีนลดลง 2.1 ล้านตันจากปี 2560 จนถึงปัจจุบัน ประการที่สามและเฉพาะเจาะจงมากขึ้น ชุดการรับสินค้าจากคลังสินค้าที่ไม่ได้มาตรฐานของ LME ตั้งแต่ต้นปี 2020 แสดงให้เห็นว่าสต็อกสินค้าลดลงจากจุดสูงสุดที่ 180,000 ตันในเดือนเมษายน 2020 เหลือเพียง 29,000 ตันในเดือนกันยายนปีนี้
ความต้องการทองแดงแข็งแกร่งกว่าที่ปรากฏ: หนึ่งในเหตุผลหลักที่นักลงทุนยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับทองแดง แม้ว่าจะมีความเครียดที่รุนแรงในตลาดทองแดง ก็คือความกลัวว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอจะทำให้ตลาดอ่อนแอในที่สุด จุดข้อมูลหลักที่สนับสนุนมุมมองนี้คือจุดอ่อนที่ชัดเจนของความต้องการทองแดงบริสุทธิ์ในจีน จากไตรมาสที่ 2 ความต้องการทองแดงที่ดีของจีน' ลดลงเป็นองศาที่แตกต่างกันเมื่อเทียบเป็นรายปี แต่เมื่อพิจารณาถึงปัจจัยการจัดเก็บในปี 2020 ตลอดจนผลการดำเนินงานของไตรมาสแรก ปริมาณการใช้สะสม 9.98 ล้าน ตันทองแดงที่ดีตั้งแต่มกราคมถึงกันยายน เติบโตสะสม 1.16% เมื่อเทียบเป็นรายปี ประสิทธิภาพความต้องการไม่ดี และ 2019, 2018 มากกว่าความต้องการที่เพิ่มขึ้นมีความสำคัญมากขึ้น นักเศรษฐศาสตร์จีนที่ Goldman Sachs คาดว่าทองแดงในตลาดจีนจะเติบโตทั้งในปี 2565 และ 2566 โดยความต้องการจากภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากความล่าช้าในการเริ่มต้นใหม่ประมาณ 2 ปี
Goldman sachs คาดว่าราคาทองแดงจะแตะระดับ 12,000 ดอลลาร์ต่อตันในปี 2565 หรือมากกว่านั้น ในขณะที่สินค้าคงเหลือยังคงลดลง ตลาดจะถูกบังคับให้ใช้มาตรการที่รุนแรงมากขึ้นเพื่อป้องกันไม่ให้สินค้าหมด ที่สำคัญ การเกินดุลตามฤดูกาลในช่วงไตรมาสแรกของปี 2565 สามารถบรรเทาปัญหาการขาดแคลนสินค้าคงคลังได้ชั่วคราว ซึ่งมักเกิดขึ้นหลังเทศกาลตรุษจีน ในช่วงห้าปีที่ผ่านมาสต็อกทองแดงทั่วโลกเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 310,000 ตันในไตรมาสแรก แต่สิ่งนี้ควรถูกมองว่าเป็นการบรรเทาโทษชั่วคราว โดย Goldman sachs คาดการณ์ว่ายอดขาดดุลสะสม 587,000 ตันในช่วงที่เหลือของปี 2022 ในเวลาเดียวกัน Goldman sachs คาดการณ์ว่าที่อัตราปัจจุบันของการลดลงของสินค้าคงคลังทองแดง สต็อกทางกายภาพอาจใกล้เคียงกับ หมดแรงในเดือนกุมภาพันธ์ แสดงถึงแนวโน้มพื้นฐานระยะสั้นที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ผลที่ได้คือ Goldman sachs คาดว่าราคาทองแดงจะยังคงอยู่ที่ระดับสมดุลที่ 12,000 เหรียญสหรัฐต่อตันจนถึงปี 2022 แต่เมื่อพิจารณาถึงขอบเขตของการบิดเบือนราคาในตลาดจนถึงปีนี้ สินค้าคงคลังทองแดงมีแนวโน้มที่จะแตะระดับที่ต่ำมากในช่วงเปลี่ยนผ่าน โดยราคา มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นถึงระดับที่สูงขึ้นโดยพิจารณาจากการพัฒนาที่คล้ายคลึงกันก่อนหน้านี้ในตลาดทองแดง
