I. การทบทวนตลาด: สปอตและฟิวเจอร์สแสดงความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งราคาทองแดงจะสูงขึ้น
ในวันจันทร์ (21 กรกฎาคม) ราคาโลหะทั้งหมดเพิ่มขึ้นทั่วกระดาน สัญญาหลักของทองแดงในเซี่ยงไฮ้ยังคงทำงานอย่างต่อเนื่อง มันเปิดสูงขึ้นและย้ายสูงขึ้นตลอดช่วงเช้า เมื่อเวลา 10:15 น. มันปิด 1,150 หยวน/ตันเพิ่มขึ้น 1.47%และราคาปิดอยู่ที่ 79,460 หยวน/ตันทำเครื่องหมายเพิ่มขึ้นวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดในช่วงเวลาที่ผ่านมา
กิจกรรมการซื้อขายในตลาดสปอตเพิ่มขึ้นพร้อมกันและความเชื่อมั่นของผู้ขายในการรักษาราคาก็เพิ่มความแข็งแกร่ง รูปแบบพรีเมี่ยมยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าตลาดดาวน์สตรีมจะเห็นแนวโน้มที่สูงขึ้นในความเชื่อมั่นรั้น แต่การซื้อส่วนใหญ่เป็นความต้องการที่จำเป็นและการทำธุรกรรมค่อนข้างระมัดระวัง ตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้วเหตุผลหลักสำหรับการรักษาเสถียรภาพและการฟื้นตัวของราคาทองแดงคือการปิดหน้าต่างอนุญาโตตุลาการในต่างประเทศนโยบายภายในประเทศที่ดีและความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยของเฟดลดลง
ข้อมูลจากเครือข่าย Metals Nonferrous Changjiang แสดงให้เห็นว่าราคาสปอต 1# ทองแดงในภูมิภาคแม่น้ำแยงซีมีรายงานที่ 79,760 หยวนต่อตันเพิ่มขึ้น 1,050 หยวนต่อตันจากวันศุกร์ที่ผ่านมาโดยมีเบี้ยประกันภัย 300 หยวนต่อตัน
ii. มุมมองของมาโคร: นโยบายและความคาดหวังของการลดอัตราดอกเบี้ยมีการเชื่อมโยงกันและความเสี่ยงของความเสี่ยงทางการตลาดได้กู้คืนแล้ว
1. สิ้นสุดในต่างประเทศ:
• CPI ของสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นปานกลางในเดือนมิถุนายนด้วยยอดค้าปลีกที่เพิ่มขึ้นโดย 0. 6% เดือนต่อเดือน (เกินความคาดหวังของตลาด) เน้นความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและลดแรงกดดันจาก "การซื้อขายภาวะถดถอย"
•ภายใน Federal Reserve มีความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ย: ฝ่ายผู้สนับสนุนที่มีความเกียจคร้านเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อในขณะที่ฝ่าย Dovish (เช่น Woolery ผู้ว่าราชการ) มีความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการจ้างงานภาคเอกชน แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในเดือนกรกฎาคมยังไม่ได้ดำเนินการ แต่ท่าทางของเจ้าหน้าที่เช่น Woolery ยังคงสนับสนุนการฟื้นตัวของความเสี่ยงต่อตลาด
"อัตราภาษีที่เท่าเทียมกัน 2. 0" ได้เห็นการลดลงเล็กน้อยในผลกระทบต่อตลาดและความเชื่อมั่นในตลาดทุนได้ฟื้นตัวบางส่วน
2. ปลายในประเทศ:
•มาตรการนโยบายได้รับการปล่อยตัวในลักษณะที่เข้มข้นเพื่อให้สิ่งจูงใจในเชิงบวก: คณะกรรมาธิการการพัฒนาและการปฏิรูปแห่งชาติและอีกเจ็ดแผนกอื่น ๆ ได้ออกมาร่วมกัน "มาตรการหลายอย่างเพื่อส่งเสริมให้องค์กรที่ลงทุนในต่างประเทศทำการลงทุนใหม่ภายในประเทศ" เพิ่มการปฏิรูปการลงทุนจากต่างประเทศ ข้อมูลของกระทรวงอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีสารสนเทศแสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของปีต่อปีของมูลค่าผลผลิตอุตสาหกรรมขององค์กรขนาดใหญ่ในช่วงครึ่งแรกของปีคือ 6.4%แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในการเติบโตที่แข็งแกร่ง
หัวหน้าวิศวกรของกระทรวงอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีสารสนเทศ Xie Shaofeng เน้นว่าจะมีความพยายามในการส่งเสริมการอัพเกรดอุตสาหกรรมเพิ่มประสิทธิภาพการจัดหาเพิ่มความยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุตสาหกรรมและให้การสนับสนุนการดำเนินงานที่มั่นคงของเศรษฐกิจอุตสาหกรรม กระทรวงพาณิชย์ชี้ให้เห็นว่าการค้าต่างประเทศของจีนยังคงเป็นนักแสดงชั้นนำของโลกโดยมีขนาดการค้าบริการเกินกว่าหนึ่งล้านล้านดอลลาร์สหรัฐและการลงทุนจากต่างประเทศถึงกว่า 700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความสำเร็จเหล่านี้มีความเชื่อมั่นในตลาดมากขึ้น
iii. การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐาน: การขาดแคลนที่การอยู่ร่วมกันของการขุดด้วยการผ่อนคลายและอุปสงค์แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ
1. ด้านอุปทาน:
การขาดแคลนทรัพยากรการขุดในต่างประเทศยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่สินค้าคงคลัง LME ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง รายงานไตรมาสสองของ บริษัท เหมืองรายใหญ่ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การเพิ่มการผลิต การจัดหาทองแดงกลั่นจากต่างประเทศจะค่อยๆผ่อนคลายลง
•สินค้าคงเหลือในประเทศเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โครงสร้าง B สำหรับสัญญาที่ใกล้เข้ามาได้เปลี่ยนไปสู่ระดับที่เป็นกลาง ด้วยการกลับมาของอุปกรณ์นำเข้ามีสัญญาณว่ายอดคงเหลือในตลาดในประเทศที่แน่นหนาเริ่มง่ายขึ้น
•การก่อสร้างพอร์ต Daxie ในหนิงโบ (ด้วยระยะเวลาการก่อสร้างหนึ่งปี) อาจส่งผลกระทบต่อความเร็วในการส่งมอบของเศษทองแดงที่นำเข้า นอกจากนี้จีนได้กำหนดภาษี 10% สำหรับทองแดงรีไซเคิลนำเข้าจากสหรัฐอเมริกา เป็นผลให้การจัดหาทองแดงรีไซเคิลจะแน่นในช่วงครึ่งหลังของปี
2. ภาคการถลุง: จะมีช่วงเวลาสูงสุดสำหรับการบำรุงรักษาตั้งแต่เดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน (ด้วยกำลังการผลิตถึงจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม) และผลกระทบต่อผลผลิตส่วนใหญ่จะเข้มข้นในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนซึ่งอาจเพิ่มความหนาแน่นของตลาดสปอตและสนับสนุนราคาทองแดง
3. ด้านอุปสงค์:
•อุตสาหกรรม Rod Copper: ระดับสินค้าคงคลังค่อนข้างสูง ภายใต้ฉากหลังของความต้องการที่ลดลงผลประโยชน์มี จำกัด อัตราการผลิตขององค์กร Copper Rod ลดลงตั้งแต่เดือนพฤษภาคม คาดว่ากระบวนการลดสินค้าคงคลังจะดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี ผู้ประกอบการเคเบิลกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนเนื่องจากราคาทองแดงที่สูงขึ้นและการขยายกำลังการผลิตจะถูก จำกัด
•อุตสาหกรรมการผลิตเคเบิล: อัตรา开工โดยรวมเพิ่มขึ้นจากเดือนมกราคมถึงพฤษภาคม (เทศกาลต้นฤดูใบไม้ผลิสนับสนุนการผลิตในเดือนกุมภาพันธ์) แต่การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาทองแดงได้ จำกัด การเปิดตัวกำลังการผลิต
•อุตสาหกรรมเครื่องปรับอากาศ: การผลิตแสดงให้เห็นถึงรูปแบบตามฤดูกาลของ "การลดลงครั้งแรกจากการเติบโต" โดยไม่มีแรงกดดันใหม่ต่อสินค้าคงคลัง ด้วยการส่งออกและนโยบายที่ใช้งานเพื่อกระตุ้นการบริโภคความต้องการคาดว่าจะเพิ่มขึ้นและเข้มข้นในไตรมาสที่สี่
iv. มุมมองที่ครอบคลุม: การรักษาเสถียรภาพและการกู้คืนระยะสั้นการมุ่งเน้นระยะกลางในระยะกลางเกี่ยวกับนโยบายและพลวัตอุปสงค์ที่ต้องการ
แนวโน้มที่สูงขึ้นของราคาทองแดงในปัจจุบันได้รับแรงผลักดันจากการทำงานร่วมกันของปัจจัยมาโครและปัจจัยนโยบาย: มีความแตกต่างในความคาดหวังสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในต่างประเทศ แต่สัญญาณ Dovish นั้นโดดเด่น นโยบายภายในประเทศเพื่อการเติบโตที่มั่นคง (เช่นการเพิ่มประสิทธิภาพอุปทานและการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ) ได้เพิ่มความเชื่อมั่นของตลาด แม้ว่าจะมีปัญหาการขาดแคลนทองแดงในเหมืองในต่างประเทศ แต่คาดว่าอุปทานจะง่ายขึ้น สินค้าคงคลังทางสังคมในประเทศก็คลายลงเช่นกัน แต่การบำรุงรักษาด้วยการถลุงยอดสูงสุด (ตั้งแต่เดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน) อาจทำให้การขาดแคลนจุดขาดแคลนรุนแรงขึ้น เมื่อรวมกับตรรกะการสนับสนุนต้นทุนระยะกลางที่มีประสิทธิภาพคาดว่าราคาทองแดงจะมีเสถียรภาพและฟื้นตัวหลังจากยืนยันการสนับสนุนในระยะสั้น
